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威锋网将上市:估值3亿 却赚不到钱

2015-11-23 10:59| 投稿: lofor

摘要: 2007年1月10日iPhone问世,手机产业就此改写;同一天,由彭源、杨彬创立的威锋网诞生,这天彭源25岁、杨彬26岁。8年多后的2015年11月20日,苹果早已成为世界第一智能手机品牌,占有整个行业九成以上的利润。也在这一 ...

2007年1月10日iPhone问世,手机产业就此改写;同一天,由彭源、杨彬创立的威锋网诞生,这天彭源25岁、杨彬26岁。

8年多后的2015年11月20日,苹果早已成为世界第一智能手机品牌,占有整个行业九成以上的利润。也在这一天,深圳聚领威锋科技股份有限公司(其核心资产即威锋网)递交了新三板挂牌申请。

参照今年8月的一次股权转让,威锋网估值已经到3亿元,彭源、杨彬两人的账面财富,已经分别高达1.2亿元和8796万元。

彭、杨二人的成功,最终得归功于中国上千万忠实的“果粉”——从诞生之日起就设定为苹果产品用户网上交流平台的威锋网,如今已有1000万注册用户,覆盖了5000万以上高端数码玩家,日均IP超过200万。

对BBS网站而言,用户规模固然养眼,但要变现转化为收入和利润却并非易事,注册用户超过1亿的天涯社区坎坷的资本市场之路即是最好的例证。对威锋科技而言,问题也同样明显,最近两年一期,公司的营收规模仍只有1000万元级别,且连续亏损。

豪华的股东背景固然能够提振市场信心,但缺乏明确稳定的盈利模式和对苹果的过度依赖,仍是横亘在其发展道路上的巨大障碍。

8年嬗变

威锋网能有今天的规模和成就,实在是一个意外。因为威锋网一开始只是出于彭、杨二人的爱好而已,根子里是他们对iPhone的推崇,毕竟在2007年1月的时候,手机还是诺基亚的天下。

那时,彭源还是上市公司TCL集团的产品经理,杨彬则是鸿富锦精密工业(深圳)有限公司的项目经理。

在威锋网仅仅成立半年后,彭源、杨彬二人旋即辞掉了自己的工作。从2007年7月开始,两人携手筹建深圳市聚领信息科技有限公司(威锋科技前身),1年后,新公司正式成立,注册资本只有100万元。

经过3年的努力,彭源和杨彬的公司终于做出了规模,并成功吸引到外部投资。2010年5月21日,盛乐信息技术(上海) 有限公司出资400万增资聚领有限,并获得30%的股权。

仅仅1个月后,苹果划时代的iPhone 4问世,并迅速风靡整个中国市场,威锋网也迎来成长拐点。在经历随后两年的快速发展后,威锋网迎来了更重量级的投资者。

2012年10月,盛大网络取代盛乐信息,成为聚领有限的新股东。此时聚领有限的股权结构为:彭源49%、杨彬21%、盛大网络30%。

按照互联网行业的丛林法则,只有规模做到前三,才有生存的希望。对威锋网而言,要想继续做大,则需要更多的投入。2014年10月,聚领有限引进新股东银杏云和士兰创投,两者共同出资1000万元,各获得了聚领有限2.5%的股权。

投资人的钱可并不好拿。为此,彭源、杨彬给出了业绩对赌条款,若聚领有限的业绩不达标,或者未能在规定时间内按照指定的估值被并购,则彭源、杨彬不但要归还银杏云和士兰创投的增资款,还要附加占用资金的利息。在随后的一次增资中,彭源、杨彬再次签下了对赌协议。

但从实际的情况来看,上述业绩对赌条款显得太过乐观,比如投资者对2014年和2015年的净利润要求分别是700万元、1200万元 ,但实际上聚领有限2014年亏损556.34万元,2015年1~7月继续亏损1014.39万元。

目前,威锋科技最新的经营计划是2016年扭亏为盈,而这份对赌协议中的盈利要求是1600万元。

2015年9月,聚领有限完成股份制改造。在这之前,盛大网络选择退出,其将所持聚领有限全部股权,转让给了广州科创、拉芳投资等9家投资者,共计套现6640万元,而其成本只有数百万元。也正是这次股权转让,让聚领有限的估值达到了3亿元。

尽管经历了创业初期公司股权的纷繁变化,两位创始人彭源、杨彬还是选择抱团战斗,结成了一致行动人关系,一人担任董事长,一人担任总经理,牢牢把握着威锋网的控制权。 

盈利之困

和资本运作的风生水起相比,威锋科技在经营上的成绩就黯淡了许多。2013年、2014年以及2015年前7月,公司营业收入分别为1252.88万元、1259.05万元和561.12万元,增长十分有限;同期公司净利润分别亏损150.86万元、556.34万元和1014.39万元。

烧钱模式仍在持续,这对3317.26万元的现金储备构成巨大压力。

根据威锋科技在转让说明书中的描述,旗下威锋网已成为全球中文第一Apple互动媒体、千万“果粉”大本营,是最专业的苹果全产业链资讯平台。

目前威锋网已经拥有超过1000万注册用户, 覆盖5000万以上高端数码玩家,是国内最具影响力的移动垂直媒体社交互联网平台之一,长期处于细分市场领军地位。

庞大的用户规模是威锋科技赖以为傲的资本,也是公司亏损却有3亿估值的核心逻辑,但对于一家BBS网站而言,用户规模是一回事,效益是另外一回事。

即便是注册用户规模高达1亿的天涯社区,其上市之路也异常坎坷曲折,规模要小得多的威锋科技,面临的难题并不比天涯社区少。缺乏明确清晰的盈利模式,是威锋科技目前最待弥补的短板。

目前,威锋科技的业务分为两大板块,广告及信息服务业务和游戏业务。其中,广告及信息服务业务依托于威锋网和威锋手机App,但这部分业务的增长并不明显。2013年、2014年其贡献的收入分别为1205.17万元和1217.14万元,占同期总营收的九成以上。

在意识到了广告业务的局限性后,威锋科技将重心投向了游戏发行业务。目前公司的游戏团队已完成搭建,同时公司已与多家游戏开发商签订游戏独家发行合同,部分游戏已处于封测阶段。但这部分业务起步较晚,今年1~7月仅贡献了68.8万元的收入。

无论是广告业务还是游戏发行业务,都已是十分成熟的业务,竞争者众多。作为后来者的威锋科技,有多少胜算?

A股市场上有一大概念板块——苹果概念,但要论纯正性(对苹果公司的依赖程度),恐怕没有一家公司能比得过威锋科技。如今,苹果已经是全球第一大智能手机品牌,占据了整个行业九成以上的利润,在基数已经很大的情况下,苹果想要实现以往的快速增长难度越来越大。

作为依附在苹果产业链非核心环节的威锋科技,无论是公司现在的广告业务,还是未来寄予厚望的游戏发行业务,最好的时间窗口恐怕已经过去。

“我们也曾考虑,除了做苹果产品论坛之外,是不是还要做安卓论坛。试水之后我们发现,还是要回归苹果,只专注于苹果产品和苹果用户。”2014年9月, 杨彬接受采访时表示。

但在公开转让说明书中,威锋科技的研发部仍有“Android组”,并且公司的游戏发行业务还覆盖到了华为、优酷、联想和小米等安卓阵营。

是不是坚守苹果并不重要,在投资人的压力下,盈利才是核心考量因素。为了达到挂牌新三板的合规性要求,威锋科技终止了与投资人就股份回购方面的对赌条款。明文的对赌已经不存在,但隐形的的要求却从不会被免除。

对于新进高位接盘的投资者而言,最终目的必然是满载而归,而为了实现2016年的盈利目标,威锋科技甚至还打算与富士康合作,进军二手手机市场。

将“果粉”变现,将是威锋科技接下来的主题,毕竟“果粉”决定了威锋网的未来。

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引用 巫师王国 2015-11-23 12:50
很难说,没有市场眼光,直盯者果粉,难道不能在所有的手机平台上下功夫吗?

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